第294章 《压力测试的残酷真相》（2 / 2）

\"但它们的贝塔值06。\"陈默调出历史回撤数据，\"2015年股灾期间，公用事业指数最大回撤22，比沪深300少3八个百分点。\"周远山点头：\"危机时，生存比收益更重要。\"小林突然举手：\"师父，我能不能参与调仓？\"会议室瞬间安静，陈默看见年轻人眼底的血丝，想起自己2八2章首笔融资时的模样。

\"你负责计算公用事业股的夏普比率。\"陈默递过一份研报，\"用过去五年数据，考虑极端行情下的相关性变化。\"小林接过文件时，手指微微发抖，清算单从显示器边缘滑落，露出-150的完整数字。老张欲言又止，最终化作一声叹息。

下午三点，陈默启用蒙特卡洛模拟法，10万次随机压力测试在服务器集群中运行。他盯着进度条，每完成1万次模拟，组合存活率数据就跳动一次：3八、35、32最终稳定在32。\"这意味着，\"周远山凑近屏幕，\"如果历史重演，我们有2\3的概率爆仓。\"

\"调仓。\"陈默咬咬牙，基建股的卖单指令分三批提交，每批间隔15分钟，避免冲击市场。公用事业股（代码6060）的买单同步切入，均价较市价溢价12，这是为流动性支付的保险费。周远山站在身后：\"还记得要研究的跨市场对冲吗？\"陈默点头，港股通权限批复的邮件昨晚已躺在收件箱。

收盘前，陈默的操盘日志更新：\"压力测试的本质，是把市场先生的恐吓信翻译成数字。2015年的教训不是波动率，是流动性幻觉。\"他调出港股通标的池，汇丰控股（00005hk）的股息率45跃然纸上，与a股公用事业股形成完美对冲。

窗外，暮色渐浓，交易室的灯光次第亮起。陈默摸出怀表，指针指向17:00，秒针跳动的节奏与压力测试曲线的平缓化同步。屏幕右下角弹出待办事项：\"港股通权限开通已批复\"，蓝色字体在黑暗中闪烁。他知道，跨市场对冲的新战场已在眼前，而今天的压力测试，只是揭开了冰山一角。

\"小林，\"陈默转身时，年轻人正在整理清算单，\"明天我们从港股的2交割学起。\"小林抬头，眼里闪过一丝光亮：\"是，师父。\"陈默走向电梯，听见身后传来键盘敲击声——那是小林在计算夏普比率。怀表链在西装内袋轻轻晃动，他想起周远山的话：\"真正的压力测试，从来不是数据游戏，是看你在知道真相后，还敢不敢重新开始。\"

电梯门合上的瞬间，陈默看见自己在镜面中的倒影，领口的薄荷精油贴片不知何时脱落，露出一道淡淡的红痕。那是上午揉太阳穴时留下的痕迹，像极了压力测试曲线上的某个波动点。他知道，明天的港股通交易将是新的考验，而真正的残酷真相，或许才刚刚开始浮出水面。