第246章 可转债的折价玄机（1 / 2）

可转债的折价玄机

通达信软件的可转债界面在清晨的阳光里泛着金属光泽，陈默的指尖在键盘上快速敲击，晶瑞转债（代码）的实时数据在屏幕中央跳动。转股溢价率一栏显示-32，红色负号像个醒目的惊叹号，吸引着他的全部注意力。周远山的身影从身后逼近，手指重重敲在分级基金交割单复印件上，纸面发出清脆的响声：“无杠杆的折价套利，规则风险藏在条款里。”

“转股价值怎么算？”周远山的问题带着考校的意味。陈默熟练地在l表格输入公式：“转债价格135元，转股价20元，正股现价21元，转股价值就是（21\20）100=105元？不对，转债面值是100元。”他修正公式，单元格自动计算出1365元，“转债价格135元，折价11。”周远山点头，调出2019年广电转债的历史k线，某段涨幅后突然暴跌的曲线被红圈标注：“当时溢价率-4，但触发强赎后转债三天跌了22。”

陈默在操盘日志上写下第一行字，钢笔尖在“折价套利”前画下着重号：“三要素：转股溢价＜-2，正股封单＞50万手，剩余规模＜3亿元。”他的视线扫过晶瑞转债的f10资料，剩余规模2八亿元，正股晶瑞股份（）的涨停封单显示八0万手——符合前两条标准，但第三条“强赎触发价”让他笔尖停顿。周远山的手指精准点中屏幕：“强赎触发价22元，正股现在21元，再涨4八就触发。”

9:45，转债成交量突破2000万元，陈默的鼠标在买入按钮上悬停三秒。老张的耳机提示音在频道里响起：“0通道已开通，转股申报截止今日15:00，结算后股票自动到账。”他演示实时成交数据，卖盘队列里1000张以上的大单占比65，“机构参与度达标，流动性没问题。”陈默按下确认键，5000张转债成交，成交价134八元，持仓界面的浮动盈亏开始闪烁绿色。

“剩余期限12年，意味着公司有足够时间触发强赎。”周远山递来《可转债管理办法》摘要，第二十七条关于强赎条件的表述被黄色高亮，“触发后30个交易日内必须决策是否强赎，这是最大的时间风险。”陈默调出244章的算法模块，在风险参数里添加“强赎倒计时”字段，老张立刻在系统后台写入代码：“距离触发日＜30天自动标红，＜15天弹窗警示。”

午间复盘时，工作室的微波炉转动声与键盘敲击声交织。陈默对比分级基金与可转债的交易界面，前者的杠杆比例限制与后者的无杠杆特性形成鲜明对比：“分级基金吃的是流动性和杠杆的亏，转债靠的是条款博弈。”他圈住资金流水里的手续费栏，转债交易免印花税，成本仅为分级基金的1\5。周远山推过来一份2020年的爆仓案例，某投资者在转债转股后遭遇正股跌停，账户亏损1八：“他没算强赎后的溢价回归，转股时溢价率还有2，相当于为错误定价买单。”