第391章 《失效的圣杯：多因子模型的崩塌》（2 / 2）

陈默望着墙上裂痕斑驳的因子权重白板，去年新刷的乳胶漆在压力测试时被蹭掉小块，露出底下泛黄的旧公式。他缓缓起身，西装袖口蹭过桌面的

is分析报告：“启动

is归因分析，”他的手指划过屏幕上新能源行业的32权重，蓝色色块如肿瘤般刺目，“我要知道每一分钱亏损的来源，是因子失效，还是市场操纵。”

深夜点，办公室只剩下陈默的台灯亮着，暖黄色光晕中，

is模型的分析结果铺满桌面。他盯着行业配置报告，组合在新能源行业的β系数达1八的批注被红笔圈住，意味着市场每下跌1，组合下跌1八。而该行业在熊市的盈利预测偏差率高达47，模型却赋予了其超配权重。

“不是因子失效，是行业暴露失控。”他在操盘日志中写道，钢笔尖在“失控”二字上停顿，墨迹晕开成小团阴影，“因子不是圣杯，而是带刺的玫瑰——我们只看到因子的历史有效性，却忽视了宏观周期对行业的碾压性影响。”

系统自动关联到392章的归因任务，陈默看着屏幕上跳动的行业β系数，想起林语晨在3八4章说过的话：“量化模型就像精密钟表，但只要有一个齿轮错配，整个系统就会崩溃。”他保存日志，站起身，脊椎因久坐而僵硬，窗外的陆家嘴在夜色中沉默，证券交易所的ld屏闪烁着冷光，如同永不闭合的眼睛，注视着资本市场的每一次崩塌与重生。

明天，他将召开因子归因会议，而那个神秘的尾号9527账户，其交易频率在深夜依然活跃，如同悬在头顶的达摩克利斯之剑。陈默知道，因子模型的崩塌只是开始，真正的战争，是在技术迷信与市场现实之间，找到那道窄如刀锋的平衡线——或许，这才是量化交易的终极命题。