第373章 《流动性危机的致命螺旋》（1 / 2）

3月20日9点，操盘室顶部的红色警报灯准时爆闪，蜂鸣器发出高频尖叫。陈默盯着两融账户界面，维持担保比例12八的红色数字像钉在屏幕上的血珠，中央空调送来的冷风里混着电路板烧焦的气味。他的右手悬在键盘上方，无名指无意识地抽搐，指甲在掌心刻出月牙形红痕。

“陈总，券商风控部来电，”林薇的声音从身后传来，职业装右肩的肩带滑落至肘部，露出锁骨下方的蝴蝶骨，“要求在10点前补足500万保证金，或减持等值资产。”她将融资持仓清单拍在陈默肘边，a4纸边缘因用力过大而卷曲，茅台的持仓市值占比45用红笔圈注，最新成交价1520元的数字被戳出褶皱。

技术总监小李的喉结上下滚动，防静电手环在手腕上绷成一条直线：“除了茅台，其他股票的流动性指数全低于03，”他调出自研的流动性监测系统，某科技股的买卖盘口像被刀切断，“这票的买一量仅200手，卖单却有5万手，根本砸不出去。”

陈默的臼齿咬住下唇内侧，尝到铁锈味。他想起2019年爆仓时，也是这样的流动性黑洞，账户里的股票像被冻结的冰块，任他怎么点击鼠标都无法变现。指甲在清单上划出三道痕迹，停在“贵州茅台”条目：“卖。”

操盘室里响起此起彼伏的鼠标点击声，1500手卖单分三笔砸向市场。茅台股价在lvl-2行情里瞬间下挫，1510元、1500元、1490元，每跌破一个整数关口，盘口的万手托单就像雪遇热般融化。小李突然提高嗓门：“量化基金跟抛了！璇玑5号在1495元触发止损，九坤阿尔法的算法正在拆单！”

陈默盯着盘口，原本稳稳托住股价的机构买单如退潮般消失，取而代之的是密密麻麻的散户割肉单，卖一到卖五的档位堆积着12万手抛压，像一堵灰色的墙。他的太阳穴突突跳动，想起周远山说过的话：“当所有人都在抛售时，你的卖单只是雪崩中的一片雪花。”

10点分，沪深300指数跌破3八00点，陈默的融资账户担保比例跳跌至115。林薇的手指在键盘上飞舞，质押盘监控表弹出红色警示，某百亿私募的持仓市值跌破预警线，其重仓的白酒股封单量达流通股的20，成交量柱状图萎缩成一根细针：“他们的风控系统正在自动强平，每秒成交不足10手，根本消化不了抛压。”

研究员小张突然剧烈咳嗽，眼镜滑到鼻尖：“2015年就是这样，”他调出历史对比图，两融余额曲线与当前走势高度重合，“杠杆资金连环爆仓，越抛越跌，越跌越抛。”屏幕上闪过某配资平台的穿仓通知，客户编号如流水般滚动，“场外配资的预警线大多设在110，现在已经全线击穿。”

陈默的手指在键盘上敲击，计算引擎快速运转：“茅台持仓市值缩水1八，导致净资产减少2000万，”他调出资金曲线，净值从10八跌至095，“每跌1，我们的风险敞口扩大23，这就是杠杆的致命螺旋。”